好意思国银行首席投资策略师Michael Hartnett发出最新、亦然最激进的不雅点：一场由策略驱动的大家股市融涨（melt-up）正在演出，投资者应接受“All In”策略，直至长久债券收益率冲突要害“爆点”，激励商场崩盘为止。
Hartnett指出，刻下商场的中枢逻辑已发生根底更始。他用一个譬如来描摹特朗普政府的策略旅途：正从财政“detox”（戒毒所）款式转向无节制的“gorge”（金三角）款式。这种对大界限开销的拥抱，将通过制造“一个清秀的大泡沫”来为大都账单买单，而股市和加密货币等风险钞票仍是明确招揽到这一信号。
商场对策略风险的终点淡薄，是这轮飞腾的要害催化剂。Hartnett暗意，想到债券和股票商场波动性的MOVE与VIX指数正处于2月19日以来的最低水平，这意味着商场险些不存在对策略的怯生生。
因此，他的走动提出明晰而径直：保抓对风险钞票的全面敞口，直到要害的长久国债收益率波及“逃狱”（jailbreak）水平——即好意思国30年期国债收益率冲突5.1%、英国冲突5.6%、日本冲突3.2%。他合计，唯唯一场剧烈的债券商场抛售，才气斥逐这场盛宴。
万物齐涨，除反璧券Hartnett指出，刻下商场心理不错空洞为"买入选举，卖出履新仪式，买入关税日"，价钱走势透露投资者应该瓜代而非裁撤。
在Hartnett的钞票设置提出中，债券已成为最不受酷爱的钞票类别。“除反璧券，一切齐可买”（Anything but Bonds）的走动逻辑正从好意思国走向大家。昔日十年中，黄金涨幅达114%成为最好发扬钞票，而好意思国国债下落1%垫底。
这一趋势正在大家界限内获得印证。欧洲股市与债券的比率已冲突2000年的高点，而日本股市与债券的比率也正在测试1989年的历史峰值，这记号着欧洲和日本的长久通缩时期仍是适度。
好意思银合计，好意思国债务刊行量激增将激动总债务在2032年前冲突50万亿好意思元大关。面临多量新债刊行，需求抓续下降，直到利率上升到足以诱骗投资者的水平。
Hartnett暗意，由于特朗普“ 无法削减开支，无法削减国防开支，无法削减债务，无法大幅加征关税，是以他们支付“一张清秀的大钞”的唯一方针即是制造一个“清秀的大泡沫”。这意味着好意思国将开释"史诗级赤字融资债务冲击"。
因此，Hartnett合计，好意思元的长久熊市才刚刚运行，倍悦网优配提出在2020年代的后半段，增多对巨额商品、加密货币、外洋商场及新兴商场的设置。
泡沫信号频现但策略仍然宽松尽管态度极其看涨，但Hartnett也指出了商场中日益增多的泡沫迹象。
Hartnett从近期的客户响应中发现了一种遍及的乐不雅心理，致使不错说是淡薄。投资者们“莫得东说念主追忆经济、莫得东说念主褒贬估值。“
他提到，好意思国银行的基金司理走访（FMS）已成为一个“绝佳的逆向方针”，在昔日一年中精确地象征了商场的数个要害拐点。
若行将发布的7月FMS走访透表现终点乐不雅的心理，举例基金司理现款水平低于4.0%、率先90%的受访者预期经济“软着陆”或“不着陆”，这将组成典型的赢利了结或夏令回调的信号。Hartnett警戒，当价钱走势运行无视可靠的走动限定时，这本人即是泡沫的记号，正如他所说，“缱绻老是比怯生生更难逆转”。
与此同期，商场里面存在显著不对：宏不雅策略分析师遍及合计政府债券“正处于无序抛售的角落”，而股票和信贷商场的客户却对此“熟视无睹”。后者之是以保抓乐不雅，是因为他们笃信特朗普政府需要一场经济茁壮来迎接中期选举，因此紧跟比特币的冲突走势。Hartnett不雅察到，投资者遍及预期第二季度财报将超出预期，并笃信这轮飞腾将抓续至8月的好意思联储杰克逊霍尔会议，随后才会出现一轮“健康的回调”。
联系词，只消策略“护航”依旧，风险偏好将抓续。Hartnett在论断中强调，短期内莫得足以颠覆商场的“策略恶龙”。大家策略环境依然宽松，列国央行仍在降息通说念中。尽管好意思国的财政刺激力度相较于2024年有所消弱，但2026年启动的减税磋磨，以及来自欧洲和北约日益增长的财政刺激将提供灵验对冲。
更紧迫的是，商场酿成一种共鸣，即好意思国关税上调带来的任何负面宏不雅影响，“不错何况将会被速即调低”，只消经济需要。这种隐含的策略看跌期权，为投资者的风险偏好提供了坚实撑抓，也成为驱动本轮大家股市抓续飞腾的中枢能源。
风险提醒及免责条目 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未接洽到个别用户荒芜的投资标的、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何认识、不雅点或论断是否稳健其特定气象。据此投资，包袱雅瞻念。