医药股也集体暴雷了，刚刚公布的年报看，已经有5个中药公司第四季度出现了功绩暴雷，而所有这个词板块中惟有两个公司功绩还可以，其中有一个功绩好的中药股又取得了养老基金的加仓抄底。
第一家：华润三九
2024 年第四季度，华润三九虽收入增长 28%，净利润却下滑 9.4%，扣非利润下滑 10% 。主要有以下原因：其一，集采战略的捏续真切，给公司带来广博压力。2024 年医保部门股东医药集采扩面提质，部分家具被纳入集采，家具价钱被压低，像血塞通打针剂降价 18%，利润空间被极大压缩。其二，资本端的上升态势较着。中药材价钱在这一年捏续走高，举例三七、板蓝根等重要原材料价钱高涨，公司资本增多。同期，存货跌价计提达 1.63 亿元，进一步加重资本包袱，而集采战略下家具价钱受限，难以通过提价滚动资本压力。其三，用度投放和财富减值等身分在第四季度市欢披露，影响了净利润和扣非净利润。此外，公司此前收购昆药集团，整合使命尚未完成，协同效应未能充分开释，一定进程上也负担了全体功绩施展。
第二家：白云山
2024年第四季度，白云山功绩施展欠安，收入下滑8%，净利润更是大幅下滑222%，旧年第四季度升天达3.2亿元。这背后主要有两大原因。一方面，大环境身分对公司冲击显耀。灵验需求不及，销耗者对医药家具及大健康家具的购买意愿和才气缩短。行业加快变革、战略变化，像医药集采战略使得药品价钱承压，而市集竞争愈发热烈，在医药制造和大健康领域，稠密竞争敌手劫掠份额。举例在大南药板块，中枢家具枸橼酸西地那非（金戈），因竞品增多，销量同比着落13.17% 。另一方面，公司对一心堂药业永恒股权投资计提财富减值准备3.86亿元，这一举措径直减少了本年度利润总数，极猛进程上拉低了净利润，是导致当季功绩暴雷的重要身分之一。
第三家：天士力
旧年第四季度，天士力功绩施展欠佳，收入下滑3%，回落至20亿元，扣非利润大幅下滑58%，仅为0.53亿元 。主要有以下几方面原因：一是受行业战略影响，集采范围握住扩大，公司部分家具价钱被动下调，像抗肿瘤家具收入下滑39.67%，极大压缩了利润空间 。二是研发受挫带来冲击，安好意思木单抗神气因期均分析效果未达预期而暂停，天士力为此计提财富减值准备1.62亿元，径直减少当季净利润约0.95亿元 。三是家具结构问题突显，伤风发热家具销量着落，穿心莲和藿香浩气滴丸销量下滑，使得酌量收入同比着落39.48%，拉低全体营收 。四是市集竞争热烈，医药工业虽算作中枢业务，但增速放缓，在热烈竞争中获取份额难度加大，而医药贸易板块因行业全体景气度低，范畴沉着，营收着落26.39% 。
第四家：江中药业
第四季度，江中药业虽收入增长11%至14.64亿元，但扣非利润下滑7.7%至1.34亿元 。这主要源于以下身分：一方面，家具结构调养及市集竞争冲击。在健康销耗品过火他板块，受行业竞争加重以及公司优化业务定位影响，收入同比着落47.30%。比如，配资在热烈的市集竞争下，公司部分健康销耗品的市集份额被竞品挤压，销售受阻 。另一方面，资本与用度问题突显。天然全体毛利率为63.52%，但第四季度毛利率降至55.10%，或因原材料价钱波动，部分中药材价钱高涨，拉高坐褥资本。同期，尽管全年三费占营收比着落6.03%，但第四季度或存在用度投放市欢等情况，影响当季扣非利润。此外，从业务板块看，处方药业务因部分家具集采未中标，收入着落3.50%，也在一定进程上拉低了全体扣非利润 。
第五家：健民集团
第四季度，健民集团功绩大幅滑坡，收入下滑43%至6亿元，净利润下滑62%至0.41亿元。从公司里面运营来看，正在进行的营销体系转变影响显耀。公司调养组织架构、优化窥察形式，从发出窥察转机为纯销窥察，加强数字化拓荒，这如故过中工业销售发出全体着落 。以主导家具龙牡壮骨颗粒为例，转变虽优化了渠说念库存，提高了市占率，但短期销售受到冲击。
从外部环境分析，医药行业战略变化及市集竞争加重带来挑战。战略对医药企业的程序和监管趋严，运营资本上升。且市集竞争热烈，在儿科、妇科等家具领域，竞品稠密，健民集团家具靠近较大竞争压力。此外，中药材价钱高涨拉高了坐褥资本，像白术等重要原料价钱攀升，公司却难以将资本王人备转嫁给销耗者。再加上公司加大品牌拓荒，增多“健民”牌便通胶囊等告白插足，新药研发插足也增多，这些身分综归并用，以至第四季度功绩施展欠安 。
现在公布功绩的中药股中惟有2个功绩还可以，其中一个刚刚倍待业金买进了。
第一家：东阿阿胶
第四季度，东阿阿胶收入同比增长24%至15.92亿元，扣非利润却下滑2%至3.75亿元 。这背后原因较为复杂。一方面，销售用度大幅增多，公司为加大品牌曝光及末端实施插足，销售用度率从过往水平上升。举例在告白投放上，签约明星代言、多媒体高频次笼罩重心市集等，虽促进了收入增长，但在第四季度市欢发力，导致用度开销短期内显耀上升，侵蚀利润空间 。另一方面，从家具结构来看，公司仍严重依赖阿胶及系列家具，占比超九成 。像阿胶块虽为基本盘，但靠近福牌、同仁堂等竞品热烈竞争，市集份额争夺中营销资本增多。而新拓展的男性保健品领域，如“皇家围场1619”旗下家具，销售额较低，尚未酿成灵验功绩支捏，无法摊派资本压力。此外，原材料资本虽刻下总体空隙，但将来驴皮价钱存在上升预期，公司提前布局采购等动作，也在一定进程上影响了当季利润。
第二家：昆药集团
第四季度，昆药集团呈现出收入与净利润双增长的精致态势，收入同比增长 4.4% 至 29 亿元，净利润更是大幅增长 69%，达到 2.61 亿元 。这一出色施展背后有着多重身分。从基数角度看，2023 年第四季度公司计提财富减值及信用减值共计约 6400 万，功绩基数较低，为本年同期增长提供了空间 。在业务整合上，2024 年 12 月公司完成华润圣火 51% 股权的收购，2023 年华润圣火达成净利润 2 亿元，据猜想 2024 年第四季度华润圣火的并表对昆药集团功绩孝顺约 1 亿掌握 。
