（原标题：东吴期货参议所政策早参｜外盘阻滞8万元/吨，外洋又传利多！铜价后市怎样走？）
股指：高股息占优；玄色系板块：涟漪为主；能源化工：伊朗淡化以色列首要作为；有色金属：再通胀来去转头；农居品：粕强油弱有望延续
2024
04/22
01
股指：高股息占优
股指。一季度GDP增速超市集预期，但往日经济缔造强度还需要更多半据考据。好意思联储降息预期捏续下修，短期流动性方面进一步宽松可能性不大。谈判到海表里宏不雅驱动不足，指数或延续涟漪走势。同期受益于股息率和功绩详情趣高，IF和IH链接占优。受外洋AI龙头波动加重以及功绩密集走漏期影响，TMT短期或受到压制。
02
玄色系板块：涟漪为主
螺卷。钢材连接去库以及价钱高涨，钢厂运行复产，资本也带动盘面出现较为表露的高涨，可是原材料价钱涨幅较大，钢厂盘面利润其实的大幅压缩的，这么可能后期会阻止钢厂复产的速率，而当今铁水下原材料其实很难趋势性去库，那么原材料价钱捏续高涨进而带动钢价高涨的驱动放缓。且边缘上看需求高位也有所回落，瞻望短期盘面涟漪为主。
铁矿。从驱动来看，接下来跟着到港下降以及铁水回升，口岸如故有去库的预期在，铁矿价钱依然会偏强一些。但当今钢材的需求能否匹配太高的产量以及当下盘面利润捏续压缩后钢厂复产的意愿有多强齐有省略情趣，基差亦然季节性低位，加上焦炭连接提涨，废钢性价比也会升迁，电炉钢的复产也会影响一部分铁矿需求，是以倾向于盘面涟漪为主。
双焦。焦化厂二轮100-110元/吨提涨已全面落地，焦煤入口煤价及线上竞拍价钱齐有所高涨，且焦煤竞拍火热，无流拍风景，双焦现货价钱施展强势，现货方面驱动朝上。基本面上，钢厂正在渐渐复产，对原料需求上升，下流有补库需求。短期焦煤价钱瞻望链接偏强涟漪。
玻璃。基本面上，玻璃日度产销数据下滑至不足100%，玻璃仍旧处于供需宽松之中。可是纯碱价钱大幅上行，玻璃资本线将随之上移，资本抬升的情况下玻璃会出现跟涨。操作上不建议追涨。
纯碱。4月远兴能源和山东海天等企业磨练，5月江苏实联等企业有磨练安排，供应有进一步下滑的预期。需求方面，浮法玻璃产量小幅下滑，但4月以来，光伏玻璃焚烧产线较多，下流合座玻璃需求仍较为刚性。供需近日出现稍微偏紧的情况，纯碱价钱存在上行驱动。重视碱厂磨练遐想及复产情况。
03
能源化工：伊朗淡化以色列首要作为
原油。跟着伊朗淡化措置以色列首要，油价周五直线拉高后回落。伊朗暗意莫得立即袭击的遐想，要津在于如何展示攻击以色列的实力。宏不雅面好意思联储官员捏续放鹰，利率市集降息预期还是从六月推迟到九月，这也在短期内赐与原油压力。咱们合计前期捏续偏强的原油在面前高度存在调遣的需求，短期高位涟漪为主，重视中东时局进展以及好意思联储五月会议。
沥青。4月第3周沥青产业数据深入真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，响应骨子末端需求疲软，贸易商捏续囤货。隔夜油价小幅回落，瞻望沥青偏弱涟漪。
LPG。国内磨练季开启真金不怕火厂缩供，真金不怕火厂库存捏续下滑，五一节前末端有采购备货与盼望，且真金不怕火厂气近日链接上调价钱。地缘风险影响有所消退之后，国内化工开工率运行底部反弹，近期国产气偏强运行对盘面带来底部支捏，下行空间有限。
PX。PX供应不测损失下，4月份去库口头详情趣较大，不外量级较为有限，供需宽松口头难以扭转，近似资本端原油大幅下降，PX上行能源受限。短期来看，边缘变化有限的情况下，价钱波动多伴随原油等上游原料，合座呈涟漪口头。政策建议：原料大跌后，前期短多头寸建议平仓，中长久09合约轻仓作念多。
PTA。今月去库口头较为详情，底部支捏偏强，不外合座与PX口头类似，供应宽松捏续法规上行空间，高库存压制加个弹性，天然周内因上游PX装配不测磨练带来阶段性上行，但时候较短，幅度较小难以提供捏续性上行，瞻望短期伴随资本端波动。政策建议：单边方面，中长久伴随资本端逢低作念多。
MEG。供应极度减量提振价钱，口岸库存区间涟漪口头，不外高库存和外洋供应转头下，上行受限，此外煤价难以酿成表露的资本上风，从当今的高度来看，并不看高，不外下方空间支捏偏强，瞻望督察区间波动。政策建议：09合约短期严慎作念多。
PVC。短期PVC春检陆续终了，但高库存依旧是压制价钱弹性的要津成分，从库存和基差结构看仍显饱和矛盾，行业仍处于“时候换空间”的场所。内需实验端偏疲软，地产端难见起色，下流订单、开工和信心均不足，刚需采购为主。供需面均未见表露的变量出现，来去逻辑依然略偏向劣势，不外底部相对支捏也较强，一方面当今PVC蚀本严重估值较低，另一方面氯碱企业的烧碱运行欠安，导致氯碱企业蚀本严重，因此合座氯碱产业链来看需要表露的成分破局。政策建议：短期或有小幅反弹，但合座幅度较小，督察低位区间涟漪为主，远月逢低作念多。
甲醇。讯息面上，倍悦网优配宝丰能源子公司安全事故受影响甲醇产能为20万吨/年占公司甲醇总产能的3.4%，事故对该装配及公司平方分娩计算影响很小。近期甲醇主力合约捏续反弹，一方面，听闻伊朗方面拒却MTO工场提倡的窜改船货结算基准决策，受此影响，短期内入口装船速率或放缓；另一方面，以色列本周五导弹首要伊朗后伊以地缘冲突靠近加重，或将对我国伊朗甲醇入口有潜在影响。不外伊朗甲醇装船放缓并不代表货源肃清，仅仅入口压力有所延后。何况伊朗甲醇供需偏宽松的情景下其价钱重点例必较前期如故会有所下降，短期商说念僵捏并不行改变入口回升的趋势。面前春检限制不足往期，旺季需求渐渐见顶，煤炭插足淡季，中长久逢高沽空09合约不雅点不变。但由于近期地缘冲突所导致的省略情成分颇多，建议先不雅望为主、严慎操作。
聚烯烃。中期谈判到强资本近似去库口头，总量矛盾偏小，价钱重点上移，恰当逢低买。但谈判到去库幅度环比前期收窄以及面前高库存水平的压制，价钱如故难有捏续上行的幅度。结构上，PE二季度去库幅度高于往年，近似09合约上新增产量有限，是以PE09合约中长久如故多配品种，且强于PP的口头不变。
04
有色金属：再通胀来去转头
沪铜。宏不雅面，即使是经济情况较弱疲弱的欧洲环比通胀也出现了反弹，进一步强化了市集对外洋再通胀的预期，进而推升铜价，重视下周好意思国PCE情况。基本面方面，非洲矿或因干旱缺电问题出现被迫减产，另外紫金矿业刚果（金）一铜钴矿遭停产，国内冶真金不怕火厂插足聚首磨练阶段，供应端缩短表露，下流由于此前高铜价的影响原料库存耗费较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口掀开，基本面支捏较强。瞻望铜价将保捏强势。
沪铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有省略情趣，跟着下流电解铝的捏续复产，需求捏续加多，氧化铝合座保捏在紧均衡的情景。电解铝方面，宏不雅层面再通胀来去逻辑转头，市集状貌再度处于火热的情景，同期国内铝锭库存依然偏低，下流需求施展出韧性，同期近期LME铝库存刊出仓单占比快速上升，可能外洋存在对俄铝摈斥交割库存之后的一些炒作状貌，瞻望铝价督察易涨难跌。
镍。镍价阻滞前期高点，受宏不雅扰动表露，伴随有色板块捏续反弹，短期瞻望督察偏强走势。中长久，重视库存和资本端变化情况。
碳酸锂。现货价钱及入口锂矿价钱近期均趋于安逸。当今锂盐企业尚未受到环保影响，供应捏续还原，江西外供应稳步上升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期还是提前来去。下流磷酸铁锂及三元材料库存攀升，五月排产增幅瞻望不足四月。瞻望盘面宽幅涟漪偏空，下方均线支捏。
05
农居品：粕强油弱有望延续
油脂。上周油脂合座链接下降。因跟着mpob月度呈报的公布，市集利多出尽。后市投资者愈加重视棕榈油插足季节性增产周期以及巴西大豆聚首上市后带来的供应加多。天然上周五以色列首要伊朗导致中东时局进一步恶化一度刺激油脂反弹，但跟着事态渐渐平息，油脂重归跌势。咱们合计油脂还是插驾驭降趋势，一个省略情趣成分是好意思豆教育时间可能存在天气炒作。
豆粕/菜粕。历程上周中的大跌之后，粕类尔后蚁集两日反弹。此前的大跌更多归因于资金的洗盘作为，粕类基本面并无太表露的利空成分，尤其菜粕的基本面咱们合计如故偏利多，因此可找契机逢低作念多。
生猪。上周五南北地区价钱均收窄调遣，宇宙均价跌破15元。集团厂补栏积极性加多，散户小幅去化，上月部分地区压栏状貌有所开释，供应压力渐渐给到市集，体重连接加多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量督察在同相比低的位置，但从晴明旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。凭据统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据深入环比加多。当今多空不对，近期肥猪压力和能繁推导影响互相近似，短期不雅望，远月逢低买入。
白糖。上周五原糖期货小幅下降，夜盘白糖主力合约价钱随之小幅涟漪下降。国际方面，23/24榨季巴西超预期丰产，印度和泰国产量均高于预期，国际市集供应相对充足。巴西近期降雨也改善24/25甘蔗分娩出路；跟着ENSO渐渐转向中性，本年雨季印度和泰国降雨概略率高于往年平均水平，各人增产预期激烈。国内方面，现货成交清淡，多样糖源供应充足，郑糖本人驱动不足，主要在原糖影响下波动。轮廓来看，白糖短期内涟漪偏弱运行
棉花。表里共振，郑棉大幅回落，跌破16000整数关隘。好意思棉逼仓失败，交割品库存大幅加多至历史高位，非生意多头减仓离场，总捏仓回落至历史中性水平。插足4月，来去逻辑切换至新年度教育，短期无表露天气扰动，短缺朝上驱动，建议不雅望。