一、交游性资金仍活跃vs.基本面策略面预期趋于客不雅，带来割裂市集特征：短期部分股票强动量，似乎寂寥于市集冷暖、格调瓜代。单一主题与市集总体的相对畅通特征：主题演绎能带动市集主题演绎仅带动行业板块仅剩个股强动量。另一边，附进策略枢纽考证期，市集预期正趋于客不雅。中期需求改善依赖于国内策略发力和好意思国生意摩擦的相对力量，目下缺少可见度。基本面趋势投资仍缺少落脚点。这么的市集环境下，新主题是12月反弹行情接续的枢纽。
短期，市集割裂特征愈演愈烈：一边是交游性资金仍活跃，主题投资保管较高热度。部分股票体现了强动量效应，且短期接续强趋势的信号较多，似乎寂寥于市集冷暖、格调瓜代。近期总有部分股票接续强动量，市集冷暖，不合强弱，更多响应在大幅波动的强势股数目。咱们不雅察，单一强势主题与市集总体的相对畅通特征是：新强势主题出现，领涨市集，对市集总体风险偏好皆有带当作用。跟着主题动量演绎，主题性价比镌汰，趋势交游权重提高。主题演绎的带当作用向行业板块里面减弱。最终，带当作用消退，孤单强动量也将逐步不合加重。
另一边，缓和基本面趋势的投资者。现时附进策略枢纽考证期，市集预期正趋于客不雅。市集对国内飞速完成稳增长全面布局的预期下修。同期，市集主流已将中期需求预期锚定切换到了国内策略刺激和特朗普交游的相对力量上。当今未到考证期，相对力量尚缺少可见度。本周，低利率触发了高股息反弹，但低利率 + 汇率贬值的组合，响应的是经济预期不解，策略预期下修。是以，红利钞票推崇并不执续，无法带动总体收奏效应。
这么的市集环境下，新主题是12月反弹行情接续的枢纽。本周中办和国办印发《对于鼓励新式城市基础圭表开发打造韧性城市的观念》，韧性城市包含了诸多内涵，海绵城市、物联网、车路云、数字基建。同期，财政部拟在政府采购行动中，国际期货赐与本国产物相对于非本国产物20%的价钱评审优惠，利好自主可控。2025年财政发力着实是势必事件。在传统基建技俩边界受限，落实什物量可见度偏低的情况下，布局新基建地点的策略，可能更容易酿成市集共鸣。
交游性资金热度保管，新主题出现，12月反弹行情有望接续。中期判断不变，岁末年头是策略面和基本面的考证期，市集主要矛盾切换，资金推动行情的阻力增多，风险偏好可能边缘回落，反弹后跨年行情可能偏弱。
二、短期主题热度保管高位：东说念主形机器东说念主、AI期骗、新能源汽车是短期强动量个股集合的地点，缓和韧性城市新主题(包括车路云、物联网、数字基建)。缓和国企市值处理可能成为价值轮动的脚迹。中期景气拐点的地点不变：新能源、科创、港股互联网。短期基于中期景气拐点选结组成果受限，但这些地点的中枢钞票值得信守，恭候基本面主要矛盾转头。
短期主题热度保管高位，强动量个股集合的主题地点基本保执不变，包括：东说念主性机器东说念主、AI期骗、新能源汽车、并购重组等。但依然有所演绎的主题，对市集总体热度的带当作用已显然着落，反弹中新主题的强度和执续性愈加重要。缓和韧性城市新主题(包括车路云、物联网和数字基建)，同期缓和国企市值处理加快鼓励，这可能成为价值板块参与主题轮动的脚迹。
中期结构保举的中枢想路仍是2025年成气拐点，重心缓和：1. 新能源(2025年供给压力应答脚迹最了了的地点)，以供给去化最快的新能车能源电板为中枢，向其他新能源，乃至泛制造业扩散。2. 2025年创投融资边界触底回升已成大略率。限度24Q3创投一级市集仍在加快出清，计较机、传媒，医药生物，先进制造的并购重组订价已处于历史相对低位。二级市集热度回暖，创投一级市集同步开动，并购重组案件数已在上行，科创拐点已在考证。3. 港股互联网是策略和景气双拐点已终了的中枢钞票。短期，基于中期景气拐点选结组成果受限，但这些地点的中枢钞票值得信守，恭候基本面主要矛盾转头。
风险领导：国外经济败落超预期，国内经济复苏不足预期