（原标题：评级研报丨国内特高压+国际电网投资加速，这一上游产物有望充分受益，机构挖出的这家龙头已结合两日涨停（附2股））
【投资重心】① 国内特高压+国际电网投资加速，这一上游产物有望充分受益，机构挖出的这家龙头已结合两日涨停。公司凭借时间上风补都产物短板，同期输变电有关业务阛阓份额居行业前方，在好意思国、巴西等国际亦运行获得冲破。
② 又有一地发布燃气价钱调遣决策，这家公司燃气业务占据当地九成阛阓，股价创历史新高！机构瞻望其城燃板块毛利率有望进一步建造，且事迹壮健增长，坚抓壮健高分成。
近期，在阛阓走势分化的配景下，电力、电网板块成为投资者的“逃一火所”。
5月28日，智能电网再度走强，神马电力（603530.SH）结合两日涨停。天风证券、高洁证券近两日均发布研报隐藏该股。
（图源：南财金融末端）
公司是国内电力系统复合外绝缘产物龙头，产物行使范围包括变电站、输电领路、配电，主要时间阶梯为复合绝缘子。
2023年公司变电站复合外绝缘、输变电领路复合外绝缘、橡胶密封件的收入占比永诀为68.0%/9.6%/20.3%。
现在，公司与 ABB、GE、Siemens 等电气开导制造商树立业务融合，产物行使于各人 100+国度和地区，2023 年国际收入占比50%+。
① 国内特高压、国际电网投资加速，绝缘子行业需求有望进取绝缘子是一种隔电部件，是输电、配电开导中的伏击元器件，卑劣包括发电、变电、输配电及用电等电力行业，其阛阓容量与国表里的电网投资建设平直有关。 跟着国内特高压建设、国际跨国电网互联建设加速，绝缘子阛阓空间有望随之擢升。
国内阛阓：“十四五”时候国网经兴修设特高压数目为“24 交 14 直”， 天风证券瞻望 2023-2025 年将干预特高压姿色开工岑岭期、2024-2025 年将干预姿色投运岑岭期，为擢升伏击通说念和关节断面运输本事，瞻望送端及受端的高压/超高压变电站将有望随之增长，进而相通带动上游绝缘子需求增长。
（图源：天风证券）
国际阛阓：字据公司 2023 年报分析， 各人主要经济体加速电网投资节律，以确保用电安全以及动力的成功转型。从现在列国已秘书的电网投资来看，2016-2022 年的年均投资为 3170 亿好意思元，而瞻望 2023-2030 年会增长至 4880 亿好意思元。此外，跨国电网互联是未回电网发展的伏击趋势之一，刻下阐发国度及地区如欧洲，发展中国度及地区如东南亚、非洲、中南好意思洲等，均提议了有关跨国电网互联筹画。天风证券瞻望，这些筹画的鼓舞或将抓续带动国际输配电有关电力开导的投资增长。② 公司时间上风补都复合绝缘子短板，输变电业务阛阓份额居行业前方绝缘子按材质可分为瓷、玻璃、复合，国内输电领路外绝缘现在以瓷绝缘子阶梯为主，主要原因或是使用寿命的差距（瓷、玻璃、复合的平均寿命永诀为15-25年、40年、7年），但复合绝缘子具有质料轻、无零值、强度大、不幻灭等上风。
公司复合绝缘子产物的上风之一是齐全了30年+免爱戴，在使用寿命上超过了瓷绝缘子的平均使用寿命。以750KV电压品级的输电领路为例，相干于瓷绝缘子，公司的复合绝缘子产物在30年时候细水长流了 64%的总资本，相干于玻璃绝缘子细水长流 65%总资本，辉煌配资相干于传统复合绝缘子细水长流80%；30年时候运维资本及停电耗费均为0。
（图源：天风证券）
公司产物在使用寿命上的上风，近似复合绝缘子自身的分量轻、不易幻灭、电气性能优异等优点，天风证券瞻望公司产物改日在各人输电领路中的浸透率有望擢升、充分受益各人电网投资增长。
行使层面，公司输电领路复合绝缘子在特高压领路上行使约15%；据国度电网2022年公开招标数据统计，在国度电网的领路批次招标中，公司龟龄命领路复合绝缘子阛阓占有率约为9.1%，位列行业第三。此外，公司领路复合绝缘子在国内已齐全110kV-1000kV的全系列电压品级试点工程行使。在国际亦运行获得冲破（包括巴西、好意思国、英国等），2022 年公司领路复合绝缘子在巴西以及好意思国均酿成首单冲破，国际首条 500kV 全领路玻璃绝缘子改神马龟龄命领路复合绝缘子的姿色在巴西落地；输电塔复合横担在国际得胜中标英国国度电网公司 275kV 升 400kV 的升压增容研发姿色，在智利电网公司齐全了首单冲破。事迹预测：天风证券看好公司自身时间上风，改日有望受益于各人输配电投资增长带动的绝缘子行业需求擢升，以及自身市占率有望抓续增长。瞻望公司2024-2026年营收永诀达15.18、22.23、29.85亿元，同比增长58.3%/46.5%/34.3%，归母净利润永诀为3.38、4.69、5.98亿元，同比增长113.1%/39.0%/27.3%。
（图源：天风证券）
东北证券再次隐藏洪城环境，防守公司“增抓”评级5月27日，东北证券发布研报隐藏江西省内水务龙头——洪城环境（600461.SH），防守公司“增抓”评级。
公开贵府表现，公司是南昌市主要管说念燃运说念营商，公司旗下燃气集团为江西省用户范围最大的城市燃运说念营商，领有南昌市主要行政区域的管说念燃气特准商量权，主要包括燃气销售和燃气工程装置业务。
5月15日，倍悦网优配南昌市发布《管说念自然气高卑劣价钱联动机制的实施办法（征求见地稿）》，自2024年8月31日起现实。其中，住户用气末端销售价钱原则上联动调遣周期不进取12个月，单次上调幅度不进取0.5元/方，自然气价钱联动由城燃企业提议启动肯求，也可由价钱操纵部门主动实施。
二级阛阓方面，从上市以来，洪城环境股价就呈现一说念颠簸上行的走势。其中，5月15日盘中一度触及上市以来的高点11.58元/股。胁制5月28日收盘，公司股价微涨0.09%，报11.37元/股，近60个交游日累计涨幅达23.86%。
（图源：南财金融末端）
① 公司燃气业务占据南昌九成阛阓，城燃板块毛利率有望进一步建造南昌市主要燃运说念营主体为洪城环境，字据公司2023年年报表现，其在南昌市燃气阛阓占有率已超90%。 截止2023年底，公司领有自然气用户132.86万户、燃气管说念长7414公里、气化率82.3%。2023年公司销气量为5.25亿方，同比增长2.30%，永诀齐全交易收入/净利润20.03/1.46亿元，同比增长5.25%/43.13%，占公司总交易收入24.89%，齐全毛利率9.85%，同比增长4.53%。东北证券指出，瞻望跟着南昌市顺价轨制的实施，住户用气价钱有望迎来上调，近似上游购气资本有所缓解，公司城燃板块毛利率有望进一步建造。 ② 积极鼓舞“厂网一体化”，有望抓续带来事迹增量公司领有20年浑水处理运营措置警戒，现在领有浑水处理厂107座，其中江西省内98座，省外9座，触及处理本事369.85万吨/日，隐藏江西省城镇浑水处理阛阓达80%以上。2023年公司完成浑水处理量11.61亿立方米，同比增长0.91%，浑水处理工作收入23.98亿元，同比增长4.56%，占公司总交易收入29.79%，齐全毛利率41.54%，同比增长0.31%。《江西省城镇生存浑水处理提质增效攻坚活动决策（2022-2025年）》提议，2025年底全省新建浑水管网2400公里以上、纠正浑水管网1600公里以上。东北证券指出，公司稳步鼓舞姿色连续，完成进贤县、安义县、崇仁县等一批“厂网一体化”网点布局，诡计投资额37亿多元，有望抓续为公司带来收入和利润增量。③ 布局直饮水新赛说念，有望成为改日新增长点公司2023年年报指出，直饮水为市政用水升值工作，公司积极布局直饮水新赛说念，全力鼓舞安全性优、经济性强、简单性强的管说念直饮水姿色，遵循补水链、延水链、强水链，争取至2024年底建成100个直饮水姿色，齐全直饮日给水量达400吨的想法，有望在改日3-5年景长为公司新增长点。④ 高分成战术不改，2023年分成比例50.02%公司近日发布2023年年报，期内齐全营收80.48亿元，同比增长3.43%，齐全归母净利润10.83亿元，同比增长12.59%。
公司近五年股息率与现款分成比均防守在较高水平，公司此前公告2023年度利润分派预案，2023年度以现款模式分派的利润为5.42亿元，分成率达50.02%。
此外，公司公告《改日三年（2024-2026年）分成商量》，提议“若公司无紧要投资筹画或紧要现款支拨等事项发生，改日结合三年内，公司每年以现款容貌分派的利润不少于畴昔齐全的统一报表包摄母公司股东净利润的50%”，与上一周期（2021-2023年）首肯抓平，继续防守高分成属性。事迹预测：东北证券瞻望公司2024-2026年永诀齐全营收84.15/88.11/91.37亿元，齐全归母净利润11.76/12.69/13.51亿元，对应PE永诀为11.85/10.98/10.32倍。
（图源：东北证券）
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