中枢不雅点
大势认识：成本阛阓纠正牛，刚硬看多。我国现在处于内需强化的变迁初期，金融周期的信用膨胀底部企稳，需要成本利得和投资收益来鼓励举座经济周期企稳回升，成本阛阓动作主要抓手一箭三发，一是变成较好的慢牛形态，鼓励住户在收入端的增速上行，进而进步阔绰，二是变成较好成本流动智商，从过往的住户、企业、住户的阔绰信用轮回，增多阛阓、住户、企业、阛阓的新式轮回体系，进步财政货币开销弹性，进一步进步增长动能，三是通过深爱投资者的成本阛阓，变成较好的投资氛围，使得投资者大致获取成本利得的同期，诱骗国际投资干涉中国阛阓，企业获取更多正面现款流，是往时三年的重中之重。经济的结构与牛市的底层逻辑决定阛阓的形态，慢牛叙事下，波动率镌汰将鼓励群众成本成立A股，咱们合计来岁将会呈现股债双牛的时势，躲避流动性脆弱的一些中枢期间节点，便能获取较好的年度收益。
格结伴行业成立：成立上，以“位置低、逻辑新”为矛，找弹性。2025年需要重心关怀新变化：基本面改善（预期）的标的、供需结构改善的标的、产业进度带来新变化新打破新需求的标的。现在已干涉“估值开荒，物价开荒，企业盈利开荒”的三阶段开荒周期，物价开荒的最先在来岁一季度，以内需计谋，物价主张，供给侧纠正为抓手，变成长周期物价抬升的宏不雅环境，充裕的流动性和致密无比的得益效应有望进一步生长更多新式援手产业，变成新一轮的经济复苏时势。节拍上，以“结构性、轮动性”为盾，作念波段。国际时局和国内预期的变化，配资将对估值开荒的节拍产生影响，功绩运转的历程也未免迂回，因此结构性契机和轮动特征亦将是2025年的进攻阛阓特征，成长、顺周期、高股息亦将呈现季度、半年度级别的轮动契机。掘金成长上下切换后的二次上台阶弹性契机及顺周期的逆境回转弹性契机，恭候往时阛阓开荒到一定高度后，再侧重攻守兼备。
主题策略：科技打头阵，后看再通胀。“弱本质”环境运转主题投资，跟着信用周期回升，主导投阅历调有望向景气切换，锚定通胀复苏逻辑顺周期钞票在左侧。中永久来看，“中特估”+“科特估”变成成本阛阓的压舱石。咱们看好几大干线：①AI链：看好算力和大模子，AI欺诈、以及算力运转下电力基建与铀资源。②新质坐蓐力与自主可控：半导体产业链、生意航天/卫星互联网、低空经济、合成生物、国产软件&操作系统、国产算力、量子通讯等。③顺周期钞票与供给侧纠正：有色（爱戴金属等）、机械、医药、新能源（光伏、锂电）与水泥。④成本阛阓与纠正牛：券商、回购、并购重组、中特估。
风险教唆
宏不雅计谋变化风险，策略框架失效，基本面超预期下行
目次
序、2024大势和格召追想
一、 2025年大势预测：成本阛阓纠正牛
1.1 国内有望量价皆升
1.2 里面和煦复苏，外部输出通缩
1.3 来岁增长需由内至外，全面吐花
1.4 成本阛阓纠正牛，内需阔绰贯串投资成为永久增长驱能源
二、 2025格结伴行业成立预测
2.1 2025成立预测
2.2 2025节拍预测
三、 2025主题策略：科技打头阵，后看再通胀
3.1 2024年主题追想
3.2 “活跃”成本阛阓，主题投资还是有可为
3.3 牛市的干线一直都是庞杂叙事
3.4 2025年主题预测：科技打头阵，后看再通胀
3.5 科技打头阵：“十五五”运筹帷幄之年，关怀新质坐蓐力与自主可控
3.6 AI掘金热：2025，看多AI欺诈
3.7 后看再通胀：锚定PPI开荒，阔绰企稳
3.8 成本阛阓行稳致远：关怀回购、并购、市值治理、国企纠正
四、 2025年十大交游印迹
4.1 国内财政货币计谋对冲外部影响
4.2 内需在角落上有所改善
4.3 玄色构建底部，农家具牛市，有色需要择时
4.4 股权期间开启，权利故意带动增长和阔绰
4.5 被迫投资连续崛起，长线资金与ETF有望成为影响阛阓格调的进攻力量
4.6 公司惩办要向推崇国度看皆，分成、回购成为进攻投资陈说起原
4.7 季度或半年度级别的均值回来和大类行业格调轮动特征，还是是结构性行情主理和逾额收益的进攻赢输手
4.8 科技翻新空间广袤，TMT仍有大波段契机
4.9 医药生物行业具备见底预期，生物时间进一步落地，大健康产业蓄势待发
4.10 2025年阔绰活力有望增强，阔绰增长新能源有望连接壮大，阔绰阛阓总体有望呈现巩固增长态势
五、风险教唆
正文
Insights
风险教唆
宏不雅计谋变化风险，策略框架失效，基本面超预期下行。